焦炭減產持續 無縫方管價仍有下探空間

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   受國內經濟放緩影響，國內工業投資萎縮，導致鋼材和焦炭等行業自去年2011年9月份以來一直處于中長期跌勢中。鑒于國內經濟放緩未完全觸底，焦炭后期仍然有下跌空間。
無縫方管　　宏觀面不確定性加大
　　三季度宏觀面臨較大的不確定性，主要是各國政府的政策因素對行情的影響加大。美國方面，市場對QE3預期開始逐步增強，但是近期美國經濟的向好以及美國兩黨之間隨著大選臨近而對美聯儲是否QE3采取不同政治壓力，這些是制約QE3推出的因素。失業率盡管在改善，但是非農就業人數沒有明顯大幅增加，因此美聯儲在9月議息會議上基本可以敲定后期是否推出QE3。歐洲方面，近期歐債危機有所緩和，但仍會間斷性影響市場。新興市場國家已經進入經濟衰退過程，會面臨經濟放緩、出口減弱、內需疲弱等經濟陣痛。國內經濟仍然在緩慢筑底過程，后期宏觀面真正明朗化預計要等四季度以后，三季度很多品種會回歸各自供需基本面，按照自身的運行趨勢運行。無縫方管
　　焦炭減產持續，但對價格支撐較弱
　　當前焦企基本處于虧損狀態，虧損幅度在150—220元/噸，因此焦企也普遍在減產限產，但是燜爐的焦企并不多。據國家統計局數據，7月份焦炭產量為3735.20萬噸，折合成日產量為120.49萬噸，盡管環比和同比都在小幅回落，但是******量仍然在歷史高位附近，因此焦企的減產對價格的支撐力度較弱。且隨著后期9—10月份下游鋼材傳統采購季節到來，鋼廠預計會開始增產以搶占市場，焦炭采購量會有所增加，在這種預期下焦企的產量很難有明顯的回落。無縫方管
　　焦炭庫存繼續攀升
　　據統計，截至8月下旬，天津港、連云港和日照港的焦炭庫存數量為228.5萬噸，在2011年以來的高點附近。盡管下游鋼材庫存和上游焦煤庫存在緩慢下降，但是焦炭的庫存不但沒有減少反而在緩慢增加，因此焦炭在整個鋼鐵產業鏈中基本面是最差的。
　　需求后期有所恢復，但幅度有限無縫方管
　　上半年國家貨幣政策經歷數次降息和降存，并且輔以加大公開市場操作等手段來釋放資金，降低企業運行成本，同時在財政政策上，不斷加大對未來投資項目的審批力度。近來，發改委批準近萬億的投資項目，主要集中在城軌、公路和市政等項目，這些對鋼材的需求相對比較大，從而也間接拉動焦炭需求。預期近期審批的項目會在下半年陸陸續續開工，這些政策措施對下半年經濟有一定的帶動作用。特別是對于下游鋼材來說，這些項目在“金九銀十”會集中開工，因此對需求會有一定反復，鋼廠對焦炭的需求會有所回暖。但是鋼材最大的需求行業房地產高壓政策不放松，因此下游鋼材需求的恢復力度還是不能太樂觀，這是制約焦炭需求的最大需求影響因素。無縫方管